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柳化股份深陷债务危机,重组预期引来“炒作力量”

2018-01-04 10:20 网络整理

(原标题:柳化股份深陷债务危机,重组预期引来“炒作力量”)

大股东一月两换、上市公司和大股东同时陷入债务危机、业绩亏损严重或将戴帽......这样的悲剧就发生在柳化股份身上。糟糕的前景和较小的市值,也刺激了市场对柳化股份重组的想象空间。多名牛散已经出现在半年报十大股东名单上。

大股东频频更换

9月30日,柳州化工股份有限公司(以下称“柳化股份”)发布公告称,因大股东柳州化学工业集团有限公司(以下称“柳化集团”)欠广西铁路发展投资基金(有限合伙)(以下称“铁投基金”)借款本金3.49亿元逾期未归还,经铁投基金申请强制执行,南宁市中院和广西高院先后两次将柳化集团所持有的柳化股份3686.74万股股票划转至铁投基金的账户。

此外,因柳化集团与兴业证券因股权质押而引发的合同纠纷一案,株洲市中院依法划转柳化集团所持有的柳化股份2562万股股票至兴业证券。

经过多次司法强制划转后,柳化集团持有的柳化股份削减至8.72%,铁投基金成为新任大股东,持股权为9.23%。铁投基金表示,除了司法划拨获得的股票外,未来12个月内不会继续增持柳化股份。

不过铁投基金的大股东地位并没有坐多久。株洲中院司法划转至兴业证券的2562万股柳化股份股票,兴业证券在卖出2155.35万股后,按照法院裁定,又将剩余406.64万股已于10月11日归还柳化集团。目前柳化集团占公司总股本的比例为9.74%,超过铁投基金的9.23%,再次成为柳化股份大股东。

柳化集团的危机不止于此。除上述债权人外,江苏银行深圳分行、浦发银行深圳分行、中行东莞分行也分别起诉了柳化集团,但法院尚未做出最终判决。三方已申请法院冻结的柳化集团持有柳化股份的股权为2926万股,并有11782.84万股处于轮候冻结中。柳化集团坦承,“根据柳化集团目前的经营及财务状况,其自身没有偿还上述债务的能力”。尽管柳化集团目前仍是大股东,但只要上述三起诉讼中任一债权人的要求得到法院支持,柳化集团股份再遭划转,则柳化集团将再次丧失大股东地位。

柳化股份以化工产业为主,主营产品为双氧水、尿素、液态氨等。近年来,受化工行业不景气的影响,柳化股份2015年净亏损4.85亿元。2016年1-6月,柳化股份营业收入下跌超过17%,净亏损达到2.39亿元。连亏两年,柳化股份2016年报发布后被ST处理已是大概率事件。

柳化股份于10月10日发布公告称,已经向广西高院提起诉讼,起诉贵州鑫悦煤炭有限公司等3家公司。此次诉讼涉案金额为2.44亿元,含债务款1.35亿元、逾期支付债务款的违约金1.06亿元。目前广西高院已经立案。一旦法院裁决柳化股份胜诉,这笔巨额收入将明显改善柳化股份的业绩报表。

不过有律师在接受红刊财经记者采访时表示,上述诉讼需要评估的资产非常庞大,手续繁杂,法院处理周期一般很长,“法院不可能在12月底前做出裁决,指望12月底前合并报表来修饰年报的想法不现实”。

上市公司债券偿还困难

在债务危机中,大股东和上市公司或许会有同病相怜之情。

柳化股份于2012年3月发行了“11柳化债”,这笔债券总值5.1亿元,债券期限为7年,票面利率7%。按照发行承诺,债券投资者可以持有到期,也可以在第5年末申请回售给发行人。

目前柳化股份业绩滑坡、债务偿付压力巨大。柳化股份2015年经营活动现金流仅0.81亿元,截至6月30日,公司账面上现金和现金等价物仅有3.71亿元。通过营业收入已经无力还款。而在业绩下滑的背景下,银行等外部融资平台也会对柳化股份采取抽贷等措施。一旦外部融资渠道中断,柳化股份偿还这笔债券的压力很大。

对此,中债资信评估有限公司出具的报道认为,“预计在2017年3月债券持有人会选择回售的可能性非常大”。

壳资源花落谁家

此次因柳化集团股权转让而一度成为大股东的铁投基金与柳化股份渊源颇深。

柳化股份曾在2015年3月发布了一份定增方案。柳化股份拟非公开发行3.05亿股,募资16亿元。铁投基金拟以10亿元现金认购1.91亿股,定增完成后持股比例将上升为27.11%,柳化集团的持股比例下降为20.55%,铁投基金一跃成为新任大股东。

相比柳化集团的惨淡业绩,铁投基金则财大气粗的多。铁投基金实控人为广西国资委,截至2014年底,铁投基金总资产732亿元,营收165亿元,净利润4.2亿元。不过2015年底,因柳化股份涉嫌信披违规,证监会对其立案调查,多名高管遭行政处罚。大股东柳化集团债务危机导致的股份司法冻结也发生于定增方案过审前。最终,柳化股份于今年3月称,定增宣告终止。

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